De laatste maanden rommelt het weer in de wereld van centrale banken. De Federal Reserve opende in september een noodloket voor banken, omdat de repomarkt niet meer naar behoren functioneerde. Sindsdien heeft de centrale bank al meer dan $300 miljard aan haar balans toegevoegd. Deze plotselinge crisis in de geldmarkt en de complete draai in het beleid van centrale banken kwam voor velen als een verrassing, maar de eerste signalen waren voor sommige analisten ruim een jaar geleden al zichtbaar.
In de aanloop naar de plotselinge rentestijging observeerde analist Jeffrey Snider van Alhambra Investment Partners al een interessante trend. Hij merkte op dat banken sinds oktober vorig jaar steeds meer reserves bij de centrale bank parkeren en minder liquiditeit via de repomarkt beschikbaar stellen aan hedgefondsen. Banken laten hogere rendementen in de repomarkt links liggen, waaruit we kunnen concluderen dat ze het risico te groot vinden. Daarom neemt de Fed een steeds groter aandeel in de repomarkt als 'dealer of last resort'.
In deze video van Real Vision legt Snider uit wat er in de aanloop naar de crisis in de repomarkt gebeurde. Aan de hand van grafieken laat hij zien dat we deze crisis al maanden van tevoren konden zien aankomen. Ook licht hij toe waarom de Fed deze crisis niet zag aankomen en waarom de interventies in de repomarkt nog niet het gewenste effect hebben opgeleverd.
Begin deze maand schreef Sander Boon ook al een uitgebreide analyse over de laatste ontwikkelingen op de repomarkt. Daarin geeft hij uitleg over het liquiditeitsprobleem in de geldmarkt. Ook legt hij een parallel met de situatie in de aanloop naar de financiële crisis van 2008.
