Monetaire financiering is de enige manier om door deze coronacrisis te komen. Dat zei Ana Botín, directrice van de Spaanse bank Santander. Landen moeten volgens haar geld bijdrukken om stijgende staatsschulden op te vangen, omdat het alternatief van bezuinigen zo kort na de vorige crisis niet haalbaar is. Dat betekent meer inflatie, maar een goed alternatief is er volgens haar niet. Landen kunnen niet meer devalueren en de economische schade wordt te groot als veel bedrijven omvallen.
Botín verwacht dat de maatregelen tegen het coronavirus nog tot 2021 van kracht zullen blijven. Daardoor hebben bedrijven langdurig financiële ondersteuning nodig, bijvoorbeeld in de vorm van noodkredieten. Ook moeten overheden volgens haar bijspringen in de vorm van fiscale stimulering, vooral bij bedrijven die in de basis solvabel zijn. "Daarmee kunnen we banen redden en zijn we in de toekomst beter in staat de rekening te betalen van maatregelen die we nu nemen in deze crisis."
Veel bedrijven hebben door het wegvallen van inkomsten acuut geld nodig. Overheden hebben al geld beschikbaar gesteld, maar bedrijven doen ook een beroep op banken om tijdelijk meer krediet te verlenen. In het geval van Santander is de kredietverlening aan bedrijven ten opzichte van een jaar geleden met 40% toegenomen.
Risico's voor bankensector
Banken zetten de laatste tijd al extra geld opzij voor verwachte verliezen op hun kredietportefeuille. Als deze crisis langer aanhoudt zullen er bedrijven omvallen, wat betekent dat ook banken moeten afschrijven op leningen. Het is de vraag of banken daar voldoende op zijn voorbereid, vooral in de zuidelijke landen als Spanje, Griekenland en Italië.
Een aantal jaar geleden lagen de banken in verschillende zuid-Europese landen ook al onder een vergrootglas vanwege het grote aantal slechte leningen op hun balans. Door de coronacrisis zal het aantal wanbetalingen op leningen toenemen, waardoor banken opnieuw in de problemen kunnen komen. Santander heeft in het eerste kwartaal van dit jaar al €1,6 miljard opzij gezet voor tegenvallers.
Monetaire financiering
Overheden en centrale banken proberen de negatieve effecten van de coronacrisis op te vangen met nieuwe fiscale en monetaire stimulering. Centrale banken hebben met nieuwe opkoopprogramma's hun balans verder opengezet. Ze kopen steeds meer staatsobligaties en doen dat in sommige gevallen zelfs rechtstreeks bij de overheid, waarmee ze de markt overslaan. Onder andere de Bank of England en de Bank of Canada verstrekken op deze manier al rechtstreeks geld aan de overheid.
Deze vorm van monetaire stimulering is de weg van de minste weerstand. Niemand hoeft verlies te nemen, maar het betekent wel dat de waarde van het geld verder wordt uitgehold. Tegelijkertijd verslechtert de kwaliteit van de balans van centrale banken en daarmee ook het vertrouwen in de valuta. Het is een gevaarlijk experiment met op de lange termijn mogelijk desastreuze gevolgen.
