De mondiale financiële markten zijn niet langer in de eerste plaats een mechanisme om nieuwe investeringen te financieren. Volgens monetair analist Michael Howell van Cross Border Capital bestaat inmiddels naar schatting 70 tot 80 procent van de transacties op de primaire kapitaalmarkt uit het herfinancieren van bestaande schulden. Tegelijkertijd is ongeveer driekwart van de wereldwijde kredietverlening gedekt door onderpand. Daarmee is een merkwaardige afhankelijkheid ontstaan. Schuld heeft voortdurend nieuwe liquiditeit nodig om te kunnen worden doorgerold, terwijl voor het creëren van die liquiditeit juist bestaande schuld als onderpand nodig is. Nieuwe kredietverlening rust dus voor...
