De goudprijs zakte vorige week naar $1.772 per troy ounce en bereikte daarmee het laagste niveau sinds november vorig jaar. In euro's zakte de koers onder de €47.000, het laagste niveau sinds april vorig jaar. Dat terwijl het edelmetaal vorig jaar nog de grootste koersstijging in tien jaar behaalde en het oude record van $1.920 per troy ounce verpulverde. Hoe komt het dat de goudprijs na de stijging van vorig jaar weer onder druk staat? In dit artikel bespreken we de belangrijkste oorzaken van de prijsdaling.
Amerikaanse rente
De coronacrisis zorgden vorig jaar voor een vlucht naar veilige havens. Tegelijkertijd verlaagden centrale banken de rente en begonnen ze weer op grote schaal obligaties op te kopen. Daardoor zakte de rente op staatsleningen over de hele linie naar een dieptepunt, in veel gevallen zelfs tot onder het nulpunt. Dat zorgde voor een vlucht naar edelmetalen, omdat geen rente aantrekkelijker is dan negatieve rente. De rente bleef aanvankelijk laag, maar loopt de laatste maanden gestaag op. Met name in de Verenigde Staten gaat het hard, omdat beleggers door enorme fiscale stimuleringsprogramma's meer inflatie verwachten. Daardoor vragen ze een hogere rente om hun geld uit te lenen aan de Amerikaanse overheid.
Op het moment van schrijven is de Amerikaanse 10-jaars rente ongeveer 1,3%. Dat is het hoogste niveau sinds februari vorig jaar, toen de coronapandemie van China overwaaide naar de rest van de wereld. Door de stijgende rente worden staatsobligaties aantrekkelijker ten opzichte van het edelmetaal. Onderstaande grafiek laat zien dat de goudprijs en de rente in de Verenigde Staten sterk gecorreleerd zijn. We moeten hierbij opmerken dat de reële rente - dus na correctie voor inflatie - veel minder snel stijgt. Naast de rente zijn ook de inflatieverwachtingen opgelopen.
Goudprijs onder druk door stijgende rente
Rente stijgt, maar beleggers verwachten ook hogere inflatie
Economische cijfers
Veel beleggers kopen goud als veilige haven in onzekere economische tijden. Door de coronapandemie zagen de economische vooruitzichten er zeer slecht uit, maar door steunmaatregelen van overheden en centrale banken bleef de schade vooralsnog beperkt. Het aantal faillissementen is laag, omdat ook niet-rendabele bedrijven overeind blijven door de overheidssteun. Daardoor is ook de werkloosheid minder snel opgelopen dan aanvankelijk gevreesd werd.
De Amerikaanse regering wil onder leiding van de nieuwe president Joe Biden nog eens $1,9 biljoen aan fiscale stimulering toepassen om de economie draaiende te houden. Onderdeel van dit steunprogramma is het eenmalig uitdelen van geld onder alle Amerikaanse huishoudens. Sommige Amerikanen hebben dat echt nodig om rond te komen, maar voor de meeste mensen is het een extraatje dat ze kunnen uitgeven aan leuke dingen. Het effect daarvan is nu al zichtbaar, want de winkelverkopen in de VS lieten in januari de grootste stijging in zeven maanden zien. Ook cijfers van de industriële productie waren veel beter dan verwacht.
Deze positieve economische cijfers zetten de prijs van goud als veilige haven onder druk. Het vooruitzicht van economisch herstel door fiscale stimulering is voor beleggers momenteel reden om de voorkeur te geven aan aandelen boven edelmetalen. Dat beleggers meer vertrouwen hebben in het herstel van de economie blijkt ook wel uit de prijsontwikkeling van andere edelmetalen. Terwijl de goud daalt zien we zilver en platina verder in prijs stijgen. Deze edelmetalen kennen ook veel industriële toepassingen en profiteren mee van economisch herstel.
Bitcoin
Een derde mogelijke verklaring voor de dalende goudprijs is dat meer beleggers nu Bitcoin kopen. Sinds begin dit jaar is de prijs van de virtuele munt al meer dan verdubbeld tot $50.000. Naast particulieren stappen ook steeds meer institutionele partijen in Bitcoin. Tesla kocht voor $1,5 miljard aan Bitcoin, terwijl MicroStrategy met een nieuwe aandelenemissie nog eens $600 miljoen in de virtuele munt wil investeren. Ook Mastercard wil betalingen in de virtuele munt gaan faciliteren.
Vorig jaar stapten stapten beleggers voor $5,6 miljard in fondsen die in virtuele munten beleggen, een stijging van 600% ten opzichte van een jaar eerder. Ter vergelijking, vorig jaar stapten beleggers voor een recordbedrag van $47,9 miljard in goud-ETF's. De goudmarkt is nog altijd een stuk groter dan die van virtuele munten, maar die tweede groeit wel sneller. Het is dus aannemelijk dat meer beleggers momenteel Bitcoin kopen en dat de goudprijs daardoor wat onder druk is komen te staan. Hieronder ziet u de prijsontwikkeling van het edelmetaal en de virtuele munt sinds begin vorig jaar.
Prijsontwikkeling goud versus Bitcoin
Wat gaat de goudprijs dit jaar doen?
De goudprijs heeft momenteel tegenwind vanwege oplopende rente, positieve verwachtingen over de economie en een vlucht naar virtuele munten. Op korte termijn kan dit de prijs verder onder druk zetten, maar op de langere termijn blijven we positief over het edelmetaal. De oplopende inflatieverwachtingen en het ruime monetaire beleid zullen de koopkracht van het geld verder uithollen. Historisch gezien presteren tastbare bezittingen als edelmetalen, vastgoed en dergelijke goed in tijden van geldontwaarding.
Mogelijk kunnen we ook Bitcoin aan de lijst van vluchthavens toevoegen, maar door de hoge volatiliteit is de virtuele munt niet aan iedereen besteed. Goud is een veel veiliger alternatief voor de spaarrekening die geen rente meer oplevert. Ook heeft het edelmetaal een bewezen trackrecord als instrument dat op lange termijn haar koopkracht weet te behouden. Centrale banken houden bovendien grote goudvoorraden aan dat ze kunnen gebruiken voor een monetaire reset. Door de prijsdaling is goud nu misschien wel een aantrekkelijk alternatief voor aandelen of virtuele munten.
Disclaimer: Geotrendlines geeft geen beleggingsadvies en dit artikel moet dan ook niet als zodanig worden beschouwd. Resultaten uit het verleden bieden geen garanties voor de toekomst.
Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard
