Afgelopen jaren zijn de koersen van aandelen en obligaties tot recordhoogte gestegen door een daling van de rente. Overheden profiteerden van deze trend door steeds meer langlopende staatsobligaties uit te geven, want die vonden door de hogere rentevergoeding gretig aftrek. Maar nu de rente weer oploopt gaan de koersen van staatsobligaties weer omlaag. Deze trend raakt vooral schuldpapier met zeer lange looptijden, omdat beleggers dan langdurig vast zitten aan een minder aantrekkelijke rente. En zo verandert een veilige belegging in een bijna gegarandeerd verlies voor beleggers.
Hieronder ziet u de koersontwikkeling van Oostenrijkse staatsobligaties met een looptijd van honderd jaar. Deze extreem langlopende staatsleningen kwamen in 2017 op de markt, destijds tegen een rentevergoeding van omgerekend 0,88%. Dat was toen een aantrekkelijke rente, zeker met het oog op een verdere daling van de marktrente. Eind 2020 was de rente zelfs zo laag dat beleggers toen meer dan twee keer de nominale waarde van deze obligatie betaalden. De Oostenrijkse 100-jaars staatslening leek toen een waanzinnig goede belegging.
Wie op dat moment instapte zal nu ongetwijfeld buikpijn hebben, want de koers is sindsdien met bijna een derde gedaald. Dat betekent dus een bijna gegarandeerd verlies voor beleggers en fondsen die deze obligaties kochten. De rentevergoeding van deze langlopende obligatie is namelijk volstrekt onvoldoende om te compenseren voor de hoge inflatie. Wie aan het einde van de looptijd zijn geld terugkrijgt weet dus bijna zeker dat het geld minder koopkracht heeft. De vraag is alleen hoeveel minder...
Waarde van een Oostenrijkse 100-jaars staatslening (Bron: Bloomberg)
