De goudprijs is vandaag voor het eerst in de geschiedenis door de grens van $2.000 per troy ounce gebroken. Dat is iets meer dan een week nadat het oude record van $1.920 werd gepasseerd. Beleggers vluchten naar goud vanwege haar status als veilige haven. Ook is het een van de weinige beleggingen die zich qua liquiditeit kan meten met staatsobligaties.
De prijs van het edelmetaal zit al meer dan een jaar in een sterk opwaartse trend, omdat beleggers zich zorgen maken over de economische vooruitzichten. Vorig jaar zagen we al de eerste tekenen van stress in het financiële systeem. In augustus keerde de rentecurve om, een signaal dat vaak een aanwijzing is voor een nieuwe crisis. Een maand later werd het onrustig op de repomarkt, toen de rente omhoog schoot door een tekort aan veilig onderpand.
Goudprijs in opwaartse trend
Centrale banken moesten ingrijpen om de markt te kalmeren. De Federal Reserve stopte met het afbouwen van haar balans en pompte honderden miljarden dollars in de repomarkt. De ECB maakte rond diezelfde tijd haar plannen bekend om opnieuw schuldpapier op te kopen, namelijk in een tempo van €20 miljard per maand. Te midden van deze onzekerheid begon de goudprijs al te stijgen.
De situatie leek eind vorig jaar weer onder controle, maar werd begin dit jaar abrupt verstoord door de coronacrisis. Door maatregelen tegen verspreiding van het virus verslechterden de economische vooruitzichten wereldwijd. Beleggers vluchtten uit aandelen richting traditionele veilige havens als staatsobligaties en goud. In maart stonden aandelenkoersen op een gegeven moment ruim 30% lager dan begin dit jaar.
Beleggers vluchten naar liquiditeit van staatsleningen en goud (klik voor grotere versie)
Lage rente ondersteunt goudprijs
Vanaf het dieptepunt van eind maart wist de aandelenmarkt te herstellen, maar van een herstel van de wereldeconomie is nog steeds allerminst sprake. Dat blijkt ook wel uit de prijsontwikkeling van veilige havens als staatsleningen en goud, want die zijn vanaf het dieptepunt van de crisis alleen maar verder gestegen.
Sindsdien zien we een sterke correlatie tussen de reële rente op staatsleningen en de goudprijs. Zo zakte de rente op Amerikaanse 10-jaars 'Treasuries' onlangs naar een nieuw dieptepunt van 0,52%. Volgens berekeningen van Deutsche Bank is dat het laagste niveau in meer dan 200 jaar. De rente op Amerikaanse 10-jaars leningen met inflatiecorrectie bereikte eind vorige week een dieptepunt van -1%. Ook in de obligatiemarkt worden dus records gebroken.
Goud als alternatieve veilige haven
Deze extreem lage rente maakt goud een aantrekkelijk alternatief voor staatsleningen. Dat zien we terug in de goudprijs, want die is de laatste weken extra hard gestegen. Zo steeg de goudprijs in slechts zes handelsdagen van $1.800 naar $1.900 per troy ounce. De stap naar deze mijlpaal van $2.000 per troy ounce duurde slechts een paar dagen langer.
De negatieve rente op staatsleningen signaleert een groot wantrouwen onder beleggers. Ondanks alle beloftes van centrale banken en de vele miljarden aan monetaire verruiming blijven de economische vooruitzichten somber. De dreiging van een tweede golf van het coronavirus houdt de markt in haar greep, terwijl centrale banken weinig meer kunnen doen. Deze combinatie van factoren geeft de goudprijs een extra stimulans die voorlopig niet zal afzwakken.
